Đề xuất các phương án cải thiện chính sách kích cầu chứng khoán

Được thừa nhận như một biểu tượng của một nền kinh tế thị trường phát triển, bằng sự hình thành HSTC – bước đệm để hình thành VSE – một thị trường chứng khoán hoàn chỉnh vững chắc sẽ ko còn là một khái niệm trừu tượng, một định chế xa vời mà sẽ trở thành hiện thực ở Việt Nam trong một tương lai ko xa. Đó là bước phát triển thế tất, hợp quy luật của những nỗ lực chuyển đổi triệt để từ nền kinh tế chỉ huy sang nền kinh tế thị trường trong lộ trình hội nhập từng bước vào nền kinh tế khu vực và kinh tế toàn cầu của Việt Nam. Track, đối với một định chế phức tạp, gai góc và mang nhiều tác động tới sự thăng trầm của nền kinh tế như thị trường chứng khoán, sẽ là rất thiếu sót nếu tính tới việc hình thành, phát triển, ổn định thị trường mà ko nghiên cứu kỹ cung và cầu chứng khoán trên thị trường. So với yếu tố cung – ý muốn, khả năng phát hành và bán cổ phiếu để gây vốn hoặc để thăng bằng thu, chi ngân sách – thì yếu tố cầu – ý muốn, khả năng tích luỹ và sử dụng tiền tiết kiệm để tìm chứng khoán như một phương tiện để tiết kiệm và đầu tư – lại mang ý nghĩa rất to đối với tiến trình phát triển thị trường chứng khoán ở nước ta.
Xét dưới góc độ cầu, vấn đề cần quan tâm ở đây là, trong nền kinh tế mà tiền mặt vẫn còn giữ địa vị thống trị trong những quan hệ giao dịch trao đổi như ở nước ta hiện nay, mang hay chưa mang nhu cầu đầu tư chứng khoán trong những tầng lớp dân cư? Và nếu mang, lượng cầu chứng khoán hiện tại mang đủ để duy trì và phát triển thị trường chứng khoán hay ko? Làm thế nào để kích cầu chứng khoán? Luận giải vấn đề này một cách khoa học, thiết tưởng, là một việc làm hết sức hữu ích.
Trước hết, cũng như cầu những loại hàng hoá khác, sức cầu chứng khoán trên thị trường được quyết định bởi mức thu nhập trung bình của dân cư. Với mức thu nhập bình quân đầu người quá thấp (dưới 400 USD) như hiện nay, đối với phần to mọi người, thu nhập hiện tại chỉ đủ để trang trải cho những nhu cầu sinh hoạt tối thiểu và mức tiết kiệm, nếu mang, vẫn chưa đủ to để chuyển hoá thành tài chính đầu tư dài hạn trên thị trường chứng
khoán. Vậy thì cầu đầu tư chứng khoán chỉ mang ở tầng lớp trung lưu và ở những nhóm người mang thu nhập cao. Đáng mừng là, theo dự ước của những chuyên gia kinh tế, tài chính tiết kiệm trôi nổi trong một phòng ban dân cư chưa được khai thác và luân chuyển trên thị trường vốn ở nước ta là rất to, ước tính khoảng 5-7 tỷ USD Mỹ; ước tính hàng năm người Việt Nam ở nước ngoài gửi về nước cho thân nhân khoảng 2 tỷ USD Mỹ. Tương tự, mang thể thấy rằng, tiềm năng vốn đầu tư trong phòng ban công chúng vào thị trường chứng khoán vẫn còn rất to nếu biết khai thác đúng mức.
Một yếu tố khác chi phối tới sức cầu chứng khoán là mặt bằng chung về sự thuần thục tài chính và sự ưa thích đầu tư chứng khoán. Khó khăn to nhất hiện nay trong việc khơi thông dòng chảy vốn tiết kiệm vào thị trường vốn là đại phòng ban công chúng ở nước ta vẫn chưa mang ý niệm gì về chứng khoán và đầu tư chứng khoán. Thực đơn đầu tư phổ biến trước đây và hiện nay vẫn là đựng trữ tại nhà, tìm đất, tìm vàng tích trữ, nắm giữ ngoại tệ mạnh hoặc gửi nhà băng và những dạng đầu tư truyền thống khác. Sắp đây, với sự hình thành HSTC, nghề đầu tư chứng khoán với suất sinh lời quyến rũ đã góp phần tạo nên cầu đầu tư chứng khoán. Tuy vậy, ko thể cho rằng đại phòng ban công chúng nước ta đã làm quen và thuần thục với loại hình đầu tư mới mẻ này bởi lẻ phần đông công chúng ko những vẫn còn mơ hồ về những phương tiện tài chính mà còn thiếu niềm tin vào tính công bằng, sự ổn định của thị trường, khả năng sinh lời, sức hoán chuyển của những phương tiện tài chính.
Tương tự, rõ ràng lúc nguồn cung chứng khoán gia tăng mạnh, sức cầu chứng khoán hiện nay vẫn chưa thể đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường chứng khoán trong tương lai. Vì vậy, để khuyến khích và tạo mọi điều kiện thuận lợi cho những tầng lớp dân cư hiểu và ưa thích đầu tư vào những phương tiện tài chính, những giải pháp cần tập chung thực hiện để kích cầu chứng khoán mang hiệu quả là:
1. Track track với những nỗ lực thực hiện mang hiệu quả những chương trình xoá đói, giảm nghèo, cần nhanh chóng thiết lập và triển khai trên diện rộng chương trình trợ giúp những tầng lớp mang thu nhập thấp và trung bình mang điều kiện để tìm chứng khoán. Mục tiêu của chương trình này là tương trợ về mặt tài chính để khuyến khích người lao động nghèo tìm cổ phiếu ngay tại chính doanh nghiệp mà mình đã và đang gắn bó nhằm tạo điều kiện cho người lao động tham gia là chủ doanh nghiệp, mở rộng đối tượng đầu tư, hạn chế nạn đầu tư, lũng đoạn thị trường và tăng tính linh hoạt của thị trường. Để đạt được mục tiêu này, mang thể vận dụng những hình thức tương trợ tài chính cho người lao động như sau:
a) Cho phép những doanh nghiệp nhà nước bán cổ phần đã phát hành trước đây và cổ phần phát hành mới theo giá chiết khấu cho người lao động nghèo (người lao động tại doanh nghiệp chỉ phải trả 50% thị giá của cổ phiếu);
b) Thành lập Quỹ tín thác chứng khoán của người lao động. Những doanh nghiệp nhà nước góp tiền hoặc cổ phiếu ngân quỹ vào Quỹ tín thác chứng khoán của người lao động và phân phối cổ phiếu của Quỹ này (theo giá thị trường hoặc giá chiết khấu) cho người lao động mang mức thu nhập trung bình và thấp;
c) Cho người lao động vay tiền với lãi suất ưu đãi để tìm cổ phiếu do doanh nghiệp phát hành và trả dần tiền vay tìm chứng khoán trong thời hạn 5-7 năm;
d) Cho phép những doanh nghiệp nhà nước được trích một khoản tiền từ lợi nhuận trước thuế để tìm cổ phiếu và phân phối cổ phiếu tìm được cho người lao động.
2. Kế bên việc tổ chức tốt những kênh tuyên truyền, phổ cập, giáo dục cho công chúng hiểu rõ những lợi ích của đầu tư chứng khoán trên những phương tiện thông tin đại chúng (báo, vô tuyến truyền hình, đĩa VCD, băng video) và trong hệ thống trường học (phổ thông cơ sở vật chất, phổ thông trung học, trung học giỏi, cao đẳng, đại học) để từng bước hình thành một nền văn hoá chứng khoán cho công chúng, cần nhanh chóng hình thành và phát triển kỹ nghệ quản lý vốn đầu tư bằng việc hình thành những quỹ uỷ thác đầu tư để tạo điều kiện cho vốn đầu tư của những nhà đầu tư ko thích mạo hiểm được quản lý an toàn, hiệu quả bởi những nhà quản lý vốn giỏi. Dĩ nhiên, để làm đựơc điều này, nhất thiết quỹ uỷ thác đầu tư phải được quản lý bởi một nhóm cán bộ quản lý vốn giỏi, được huấn luyện mang hệ thống theo những chuẩn mực quốc tế chứ ko phải chỉ được trang bị bằng vài ba chứng chỉ do SSC cấp như hiện nay.
3. Tăng tính quyến rũ của hình thức đầu tư và chứng khoán bằng cách cải thiện khối lượng và chất lượng của chứng khoán: tăng mức sinh lời và khả năng lưu chuyển của chứng khoán và thị trường chứng khoán bằng cách mạnh dạn cổ phần hoá những doanh nghiệp làm ăn mang hiệu quả, quy mô vốn to (những tổng tổ chức), những doanh nghiệp nhà nước đang kinh doanh trong những ngành nghề mang tiềm năng phát triển liên lạc (hàng ko, đường sắt), bưu điện, điện lực, cấp nước, những nhà băng thương nghiệp quốc doanh (chỉ giữ lại Nhà băng Phát triển Nông nghiệp và Nông thôn để làm nhà băng chính sách) hoặc một số doanh nghiệp nhà nước đã mang những sản phẩm khẳng định được vị thế trên thương trường trong và ngoài nước như Bia Sài Gòn, Sữa Việt Nam, Might Việt Tiến, Giấy Bãi Bằng….chứ ko phải cổ phần hoá những doanh nghiệp nhà nước yếu kém, thua lỗ hoặc làm ăn mang hiệu quả nhưng quy mô nhỏ như hiện nay. Chừng nào trên thị trường chứng khoán hiện diện những chứng khoán của những doanh nghiệp mạnh thuộc những ngành kinh tế mũi nhọn của Việt Nam thì chứng đó “ phong vũ biểu” – chỉ số thị trường chứng khoán – mới phản ánh đúng sức khoẻ của nền kinh tế.
4. Trong giai đoạn cung cầu mất cân đối như hiện nay, việc nghiêm cấm sử dụng nhà cung cấp vay mượn để tìm bán chứng khoán là việc làm cần thiết. Tuy nhiên, lúc thị trường chính thức đã mang 20-30 cổ phiếu niêm yết và cung cầu chứng khoán đã ổn định, cho phép những tổ chức chứng khoán triển khai hình thức giao dịch (tìm bán) chứng khoán bằng tín dụng: cho vay tiền để tìm chứng khoán và cho vay cổ phiếu để giúp khách hàng trả tiền những giao dịch. Thông qua việc tạo lập cung và cầu chứng khoán tạm thời, loại giao dịch chứng khoán bằng tín dụng sẽ góp phần bình ổn giá chứng khoán trên thị trường. Tuy nhiên, để triển khai nhà cung cấp này cần thiết những quy định nghiêm nhặt về tỷ lệ đặt cọc tối thiểu, số tiền tối đa được phép cho vay và loại chứng khoán cho vay để tránh đầu tư, lũng đoạn thị trường. Trong điều kiện hiện nay ở nước ta, thiết nghĩ mang thể vận dụng:
a) Tỷ lệ đặt cọc (ký quỹ) tối thiểu: 60% giá tìm chứng khoán;
b) Loại chứng khoán được phép cho vay: chứng khoán đã niêm yết và những chứng khoán đặc thù do SSC chỉ định.
5. Xây dựng và phát triển hệ thống những trung gian tài chính hoạt động trên thị trường chứng khoán (những quỹ đầu tư, những tổ chức chứng khoán, những tổ chức bảo hiểm) để giúp những nhà đầu tư mang thể thuận lợi tiếp cận hình thức đầu tư chứng khoán.

4.5/5 - (2 bình chọn)

Bình luận